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长安基金:风格转换不现实 换角度选成长股

2018-12-07 23:47:07
长安基金:风格转换不现实 换角度选成长股 随着沪港通面世、优先股临近,以及地产政策松绑传闻不绝于耳,A股市场集中在一起,就是市场是否已到风格转换的拐点?成长股还有没有花头?在当前背景下,投资者该如何选择成长股?就此,晨报记者日前专访长安基金(行情 专区)投资部副总经理雷宇,听他如何选择成长股。 观点一 风格转换不大现实 就在近期,随着房地产松绑的呼声渐起,A股市场也相应泛出波澜,以银行)、地产为主的蓝筹板块开始有所表现,这也引发市场猜测,市场风格转换真的要开始了? 雷宇对此观点很明确,认为近期的金融、地产的上涨,仅仅是一次反弹,原因包括多个方面: 首先,近期处于年报披露期,创业板(行情 股吧 买卖点)业绩不达预期,进而引发高估值担忧,而估值低、业绩相对稳健的金融、地产板块,相对优势开始显现;其次是分红率比较高,根据以往经验,以金融、地产为主的蓝筹板块,在保持较高分红率的同时,时间一般也集中在这段时间;再次是不具有可持续性,因为金融、地产本身面临的问题更多,这样的反弹肯定不会具有持续性,除非经济进入下一个增长周期。 观点二 优先股难成气候 优先股的推出,无疑给市场打了一针强心剂,但作用和效果到底如何,雷宇对此表示值得商榷。 他认为,优先股的推出,只不过是改变了一种融资方式,对于相关行业、公司并未出现实质性影响,换句话说,并不能因为多了一个融资渠道,就能彻底改变这个行业的未来。对于地产股,目前负债率几乎均在70%以上,这样的高水平以往少见,其融资需求之强烈可见一斑,通过优先股这种形式,无疑更容易被市场接受。 至于银行股,雷宇认为,优先股的推出,会舒缓当前银行股的整体困境,尤其是其融资需求对市场的强烈冲击,这对市场整体环境较为有利。不过,从国外经验来看,优先股对市场作用有限。 观点三 宏观层面有困难 2014年前2月宏观经济数据已出炉,针对经济运行情况,如何看待当前及未来的经济形势?对此,雷宇表示,近期公布的宏观经济数据显示,无论是工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额,还是出口、CPI、PPI均低于市场一致预期,期间国内化工品、煤炭、水泥等价格持续下跌,均体现了经济增速短期超预期下行带来的变化。 对于接下来的市场走势,雷宇有两个判断: 一种判断是,经济发展失速,目前下跌数据不断得到印证,这样持续下来,GDP发展跌破7%的可能很大,以致于市场可能引发系统性风险。此外,就在今年五六月份,债务兑付将进入高峰期。不过,从长期来看,市场系统性风险风险的出现,有利于经济的快速调整到位,尽快进入下一个发展周期。 另外一种可能是,就在经济数据下滑中,政策干预的力度不断加大,结果就是市场持续震荡整理,而从目前来看,这种可能性越来越大,对成长股的表现更为有利。 观点四 成长股选择有标准 对此,雷宇分析,成长股行情没有终结,首先是目前创业板指数的调整幅度仍然属于正常范围,其次是部分龙头公司经过前期大幅调整,估值已进入相对合理区间,继续向下调整空间不大。未来随着经济转型的深入,改革红利的逐步释放,代表新经济生命力的新兴产业成长股依然会创出新高。对于如何选择成长股,雷宇给出了自己的标准: 要看估值,就在创业板指数超过1500点时,相关公司对应的年收入增速在25%,这时行业龙头公司对应的估值是40倍左右,这样的位置相对就比较合理;第二是看大趋势,在目前这个移动互联网的大时代,移动互联网已成为未来发展趋势,这在成长股中很容易找到契合标的;第三是双向选股策略,即从上到下和从下到上同时兼顾;第四是能力圈很重要,先选择增速快的行业,再在行业里选择相关龙头,再就是独立判断,看不懂、看不透的肯定不选;第五个标准,也是重要的一个标准,就是一定要有个人体验,比如传媒、电影、家化、物流等,这个都能很容易体验到。 小孩半夜咳嗽
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